Curve Finance im Rampenlicht: Das AMM-Protokoll für Trades mit Stablecoins

Curve im Überblick

Curve Finance ist ein auf der Ethereum-Blockchain laufendes AMM (Automatisierter Market Maker)-Protokoll, das ein stabiles und höchst liquides Tradingumfeld für Stablecoins etablieren möchte.

Das DeFi-Projekt wurde im Januar 2020 veröffentlicht und schaffte mit einer Marktkapitalisierung von 5,02 Mrd. US-Dollar und einem TVL (Total Value Locked, Gesamtwert aller vorhandenen Assets) von mehr als 10 Mrd. innerhalb kürzester Zeit den Aufstieg zu einer der beliebtesten DeFi-Plattformen. 

Nur wenige Monate nach dem Launch veröffentlichte Curve Finance mithilfe von Aragon-Smart-Contacts die Curve DAO, die Dezentralisierte Autonome Organisation des Protokolls. Das bedeutet, dass die Community hinter Curve das Protokoll verwaltet und über potenzielle Änderungen und Vorschläge mittels Votings abstimmen kann.

Der native Token der Plattform, Curve DAO Token (CRV), wird für Governance-Zwecke, Liquiditätszusagen und Token Burns verwendet.

Curve Finance wurde entwickelt, um ein effizientes und risikoarmes Börsenumfeld für ERC20-Stablecoins zu bieten, das auf den eigens geschaffenen Liquiditätspools basiert. Curves Ziel wird auf der offiziellen Webseite wie folgt beschrieben:

“Das primäre Ziel von Curve ist es, Nutzern und anderen dezentralen Protokollen das Wechseln von Stablecoins (z.B. DAI in USDC) mit niedrigen Gebühren und geringen Abweichungen zu ermöglichen.”

Derzeit ermöglicht Curve das Trading mit verschiedensten Stablecoins, darunter USDT und USDC, DAI, GUSD, TUSD, BUSD, UST, EURS, PAX, sUSD, USDN, USDP, RSV, LINKUSD sowie ETH, LINK und einigen tokenisierten BTC-Assets wie wBTC und renBTC.

Liquiditätspools und automatisierte Market Maker (AMM)

Um das Tätigkeitsfeld von Curve Finance grundsätzlich zu verstehen, sind zwei technische Begriffe von zentraler Bedeutung: automatisierte Market Maker (AMM) und Liquiditätspools. Die gemeinsame Implementierung dieser beiden Konzepte soll Spekulation und Volatilität verringern, gleichzeitig aber Stabilität erhöhen.

Ein automatisierter Market Maker (AMM) ist ein dezentrales Protokoll, dem eine Formel zugrunde liegt, welche die Assetpreise in einem Liquiditätspool reguliert. AMMs werden durch Smart Contracts ermöglicht, wodurch die Notwendigkeit einer Drittpartei vermieden werden kann. Jeder AMM legt eigene Formeln und Preisalgorithmen fest.

Eine für Anleger besonders verlockende Eigenschaft von AMMs ist, dass Nutzer niemals die Eigentumsrechte über ihre Bestände abgeben (“non-custodial”) und dadurch auch niemand abgesehen von ihnen selbst darauf zugreifen kann. 

AMMs konnten sich im Laufe der Zeit auf dem Markt etablieren. Neben Curve Finance gibt es noch einige andere bekannte DeFi-Plattformen, die diese Struktur nutzen, wie etwa Uniswap und SushiSwap.

Im Whitepaper von Curve Finance erklärt Curve-CEO Michael Egorov den Curve-AMM wie folgt:

“Wir konzentrieren die Liquidität in Abhängigkeit des aktuellen "internen Orakelpreis" und verändern diesen Preis aber nur, wenn der Verlust kleiner ist als ein Teil des Gewinns, den das System erzielt. Dies führt zu einer fünf- bis zehnmal höheren Liquidität als die Uniswap-Invariante und zu höheren Gewinnen für die Liquiditätsgeber.”

Liquiditätspools können als Gesamtmenge aller in Smart Contracts eingesetzten Coins gesehen werden. Im Fall von Curve Finance handelt es sich bei diesen Token überwiegend um ERC20-Stablecoins und tokenisierte Formen anderer Coins.

Nutzer der Plattform können ihre Token in diesen Pools einsetzen und der Börse damit Liquidität zur Verfügung stellen. Diese Nutzer werden somit zu Liquiditätsgebern und zahlen für die Interaktion mit diesen Pools relativ niedrige Gebühren zwischen 0,04 und 0,4%. Innerhalb dieses Systems gibt es weder Käufer noch Verkäufer, sondern nur Trader, die mit den Liquiditätspools interagieren und Liquiditätsgeber, die diese Pools füllen. 

Liquiditätspools

Ausgewogenheit ist eines der Schlüsselelemente von Liquiditätspools: Wenn in einem Pool ein Trade vollzogen wird, gerät das Verhältnis der Coins aus dem Gleichgewicht. Das AMM-Protokoll löst das Problem an der Wurzel: Der Algorithmus selbst reguliert das plötzliche Preisungleichgewicht, indem er den Kurs der übrigen Coins in den Pools leicht senkt, um Anreize für vermehrtes Traden mit in größerem Maße vertretenen Coins zu schaffen, bis das Gleichgewicht wiederhergestellt ist. 

Liquiditätsgeber erhalten zusätzlich zu den Belohnungen für die Bereitstellung von Liquidität im Netzwerk auch eine kleine Provision für jeden Trade, der in den von ihnen “gesponserten” Pools vollzogen wird. 

Doch die Liquiditätsgeber bekommen nicht die gesamten so generierten Gebühren ausgezahlt: Ein angenommener Community-Vorschlags legt fest, dass 50% der Gebühren als Admin-Gebühren einbehalten werden. Trader können jedoch noch höhere Belohnungen erhalten bzw. zusätzlich zu den Tradinggebühren auch Zinsen generieren, wenn sie für Liquidität in sogenannten “Lending Pools” (Anleihepools) sorgen.

Eine weitere Alternative für Liquiditätsgeber, Belohnungen zu erhalten, sind Einzahlungsboni. Üblicherweise sind in Liquiditätspools eine Vielzahl verschiedener Coins vertreten und Nutzer erhalten zusätzliche Belohnungen, wenn sie einen Coin einsetzen, der nur in geringem Maße im Pool vorhanden ist. Sie erhalten auch Einzahlungsboni, wenn sie dem Pool Coins für einen niedrigeren Preis hinzufügen, als sie für den Verkauf dieser an zentralisierten Exchanges erhalten hätten. 

Curve DAO Token (CRV) im Detail

Der native Token der Plattform kommt für Governance-Zwecke, Liquiditätszusagen und Belohnungen zur Anwendung. Die Ziele für den CRV-Token werden auf der offiziellen Webseite wie folgt beschrieben:

“Die Hauptzwecke des Curve DAO Tokens sind, Liquiditätsgeber auf der Curve Finance-Plattform zu belohnen sowie so viele Nutzer wie möglich an der Governance des Protokolls zu beteiligen.”

Liquiditätsgeber erhalten für ihren Tokeneinsatz CRV als Belohnung. Um an der Governance des Protokolls teilzunehmen, müssen Nutzer ihre CRV für einen gewissen Zeitraum sperren. Sie halten im Gegenzug dafür veCRV, sogenannte “vote-escrowed CRV”, welche ihre Stimmmacht symbolisieren. Je länger die CRV bei einer maximalen Sperrdauer von 4 Jahren gesperrt werden, desto mehr veCRV erhalten die Nutzer. Im Folgenden das CRV:veCRV-Verhältnis:

• 1 CRV, gesperrt für 4 Jahre = 1 veCRV

• 1 CRV, gesperrt für 3 Jahre = 0,75 veCRV

• 1 CRV, gesperrt für 2 Jahre = 0,50 veCRV

• 1 CRV, gesperrt für 1 Jahre = 0,25 veCRV

Derzeit sind etwa 413 Millionen CRV gesperrt.

Bitte beachte: AMM-Protokolle bergen Risiken und die Verwendung von ihnen setzt umfassendes technisches Wissen voraus. Aus diesem Grund sind AMMs eher für fortgeschrittene Trader mit Expertenwissen geeignet. Sich mit AMMs vertraut zu machen, ist nicht einfach: sei vorsichtig und sei dir deines Risikos bewusst. Weitere Informationen findest du auf der Risikoseite der offiziellen Curve-Webseite.

So beginnst du mit deiner Recherche

Wie immer solltest du vor jeder Investition umfassende Recherche betreiben. Wenn du mehr über ein Asset erfahren möchtest, ist die offizielle Webseite vermutlich Anlaufstelle Nummer 1. In unserem Fall ist das curve.fi: dort findest du weiterführende Informationen und Ressourcen rund um das Projekt, seine Governance und vieles mehr.

Überlege dir, wie hoch deine Risikotoleranz ist, welche Profite du generieren möchtest und vergiss auch nicht die Diversifizierung deines Portfolios. Anschließend führe dir vor Augen, ob dieses Asset eine gute Erweiterung deines Portfolios wäre.

Wo kannst du CRV kaufen?

Du möchtest in den Curve DAO Token investieren? Dann ab zu Bitpanda! Dort sind CRV und mehr als 1.000 weitere digitale Assets nur ein paar Klicks entfernt. Lade dir jetzt unsere App für iOS und Android herunter oder registriere dich auf unserer Web App, verifiziere dein Konto innerhalb nur weniger Minuten und zahle Geld – unter anderem via SEPA Instant – ein. Das war’s auch schon – dein erstes Investment ist angerichtet! 

Disclaimer

Dieser Artikel stellt weder eine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf von Krypto-Assets dar. Er dient nur zu allgemeinen Informationszwecken und es wird weder ausdrücklich noch stillschweigend eine Zusicherung oder Garantie bezüglich der Fairness, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit dieses Artikels oder der darin enthaltenen Meinungen gegeben und es sollte kein Vertrauen in die Fairness, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit dieses Artikels oder der darin enthaltenen Meinungen gesetzt werden.