¿Qué es la relación P/B de Shiller?

Debido a las crecientes tasas de inflación y a los bajos tipos de interés, puede que tu dinero en cuentas del mercado monetario y cuentas de ahorro te esté dando rendimientos relativamente bajos. Precisamente por eso, cada vez son más los recién llegados que se interesan por invertir en busca de obtener rendimientos.

Ahora que has aprendido sobre las acciones en general, en este artículo vamos a examinar más detenidamente la relación precio-beneficio y una extensión de la relación P/B, la relación P/B de Shiller.

¿Qué es exactamente la relación precio-beneficio (relación P/B)?

Como recordarás, la relación P/B de una acción muestra la frecuencia con la que los beneficios anuales por acción se incluyen en el precio de la acción. Además de las acciones individuales, también puedes calcular la relación P/B de mercados bursátiles enteros, índices o sectores económicos.

En Bitpanda, no es necesario que calcules tú mismo la relación P/B de todas nuestras Bitpanda Stocks* cotizadas, porque puedes encontrar la relación P/B en la información y los datos de la empresa. Así, solo tienes que encontrar la acción* que desees en nuestro resumen, hacer clic en ella y desplazarte hacia abajo para ver toda la información sobre esta acción, incluidas todas las estadísticas de mercado y las descargas en la parte inferior de la página.

Pero, en cualquier caso, siempre es útil saber cómo puedes calcular tú mismo la relación P/B:

¿Cómo se calcula la relación P/B?

Para calcular la relación (R) entre el precio de la acción (A) y el beneficio por acción (B), necesitas primero el precio (en su forma más simple, actual) de la acción (A), el cual puedes encontrar en un sitio web financiero de confianza. *Asegúrate de utilizar siempre páginas web de confianza para tus investigaciones.

Lo que necesitas es el beneficio anual por acción (B). Así que, si quisieras calcular tú mismo el beneficio básico por acción, simplemente tendrías que dividir el beneficio anual de la empresa entre el número total de acciones en circulación. 

Por último, para calcular la relación, divide el precio (P) entre el beneficio (B). Por ejemplo, supongamos que el precio actual de una acción (A) es de 150,66 € y que en el año anterior el beneficio por acción (B) fue de 5,67 €, por lo que este cálculo da una relación P/B de 26,57. 

Factores especiales y beneficios básicos y diluidos por acción

Sin embargo, en la práctica, según el artículo de cálculo, el propio beneficio anual se ajusta casi siempre por efectos especiales y/o se distribuyen dividendos, lo que significa que estos elementos se deducen del beneficio neto, lo que proporciona el beneficio por acción sin diluir. 

No obstante, en los informes de las empresas también se facilitan los beneficios diluidos por acción, un ratio hipotético, que indica la calidad de los beneficios por acción. Esto se debe a que esta cifra proporciona información sobre el hipotético beneficio por acción si todos los valores convertibles de la empresa (como opciones sobre acciones, bonos convertibles y otros) se convirtieran en acciones. En este escenario teórico, el número de acciones aumentaría y el beneficio se atribuiría a este mayor número. Este ratio es importante para los accionistas porque indica el beneficio que un accionista recibiría en el peor de los casos.

Ventajas e inconvenientes de la relación precio-beneficio (relación P/B)

Como puedes ver, no todo es tan sencillo. Al calcular la relación P/B, se utilizan diferentes cifras iniciales en función de las percepciones deseadas, que pueden basarse en diferentes métodos de cálculo u otros factores.

Previsiones poco fiables

Así, no solo se emplea el beneficio del año anterior, sino que también se utilizan las previsiones. Por ejemplo, también se tiene en cuenta el beneficio previsto para un plazo de tiempo en el futuro. En ese caso, la relación P/B calculada se marca como "estimada". Por ejemplo, si una acción cuesta 122 € y la previsión de beneficios para los próximos doce meses es de 12 € por acción, esta relación P/B estimada es de 10,16.

Por supuesto, es natural que las previsiones de beneficios resulten ser erróneas, incluso las expectativas de los propios interesados están "descontadas" en las cotizaciones bursátiles actuales. Por lo tanto, solo es realmente fiable una relación P/B basada en el rendimiento pasado de la empresa. 

¿Para qué puedo utilizar KGV?   

La relación P/B muestra el número total de años durante los cuales una empresa tiene que generar los beneficios actuales (reales) para recuperar los costes de inversión en una acción a través de los beneficios. 

Cuanto más alta sea la relación precio-beneficio, más cuesta una acción. Aumenta cuando los precios suben más rápido que los beneficios o, por el contrario, cuando los beneficios caen más rápido que los precios. Cuanto más baja sea la relación P/B, menos cara suele ser la acción. Sin embargo, es aquí donde la cifra debería tratarse con especial precaución, pero ¿por qué?

Valor informativo limitado de la relación P/B

Por supuesto, la suposición de que los beneficios se mantienen constantes cada año no es realista, ya que son numerosos los factores que contribuyen a la evolución de los precios. Por ejemplo, una empresa de alto crecimiento suele tener una relación P/B muy alta porque las expectativas del mercado sobre los resultados futuros suelen ser extremadamente altas en comparación con los resultados actuales. 

Una acción con una relación P/B baja podrá parecer barata, pero quizá se deba a una caída de los beneficios o a otros acontecimientos negativos en segundo plano. Los mercados están en constante movimiento y los precios suben y bajan, por lo que siempre deberías tener en cuenta los precios diarios y la evolución de las últimas semanas y meses en tus cálculos, así como todo el balance actual de la empresa. En resumen: la relación P/B no es suficiente para valorar una acción.

Además, para las empresas jóvenes también es difícil utilizar la media histórica de los resultados anuales anteriores para obtener cifras fiables. Aparte, la comparación entre diferentes industrias o empresas con sede en distintos países o continentes no es necesariamente significativa y ni tan siquiera posible en primer lugar. Por último, no hay que olvidar que también influyen los factores macroeconómicos (económicos globales), como la evolución de la economía, los tipos de interés clave y la inflación. 

¿Para qué puedo utilizar la relación P/B de Shiller?

Para suavizar las fluctuaciones que pueden afectar a los beneficios de una empresa debido a las diferentes secuencias temporales de un ciclo económico, el economista estadounidense y premio nobel Robert Shiller desarrolló una versión modificada de la relación precio-beneficio como ratio: la relación CAPE, también conocida como relación precio-beneficio de Shiller o relación precio-beneficio ajustada cíclicamente. Dicha relación debería facilitar las previsiones a largo plazo.

Esta variación utiliza los beneficios reales por acción en un plazo de diez años. Los analistas financieros utilizan la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente para evaluar el rendimiento a largo plazo, aislando el impacto de los ciclos económicos. 

¿Cómo calculo la relación P/B de Shiller?

Así, la relación CAPE (relación P/B de Shiller) puede utilizarse para referirse a la rentabilidad de una empresa a lo largo de distintos plazos dentro de un ciclo económico, porque la relación también tiene en cuenta las fluctuaciones, incluidas las fases de expansión y recesión. Para el cálculo más sencillo, el precio de las acciones se divide entre el beneficio medio ajustado a la inflación de los últimos diez años. 

Por tanto, una relación notablemente alta indica que el precio de las acciones de la empresa está sobrevalorado en relación con sus beneficios y que es probable que se produzca una corrección. Por lo tanto, la relación P/B de Shiller también podría utilizarse para identificar posibles burbujas y colapsos del mercado. 

Rendimiento de exceso del CAPE (ECY)

Como Shiller no había tenido en cuenta el nivel de los tipos de interés en su método de cálculo original, desarrolló más el concepto e introdujo el exceso de rendimiento del CAPE (ECY). Se calcula invirtiendo la relación del CAPE y restando el tipo de interés real de los últimos diez años. 

 Shiller llegó a la conclusión de que unas relaciones más bajas a lo largo del tiempo suponen automáticamente ganancias de precios superiores a la media para los inversores, lo cual, sin embargo, solo se observó sobre una base media. Otra crítica a la relación P/B de Shiller es que no tiene en cuenta las modificaciones de las normas contables que pueden afectar al cálculo de los beneficios.

¿En qué medida puedo confiar en las previsiones de beneficios?

De hecho, deberías tener en cuenta que, al invertir dinero, siempre has de considerar el panorama general y no confiar en las previsiones a largo plazo ni en los rendimientos esperados. 

Solo en los últimos años, el comportamiento de muchos inversores, especialmente de los principiantes, ha cambiado, a veces de forma drástica. En lugar de encontrar empresas de alto crecimiento con un potencial prometedor a largo plazo, los inversores utilizan cada vez más estrategias creativas y a corto plazo para especular con los movimientos de las acciones.

Por ejemplo, la fiebre de las acciones a principios de 2021 llevó a un estrangulamiento de posiciones en corto que llevó a la quiebra a varios fondos de cobertura y obligó a las empresas financieras establecidas a perder miles de millones. Un estrangulamiento de posiciones en corto se produce cuando muchos inversores toman posiciones cortas en una acción con la esperanza de que el precio caiga para comprarla después a un precio más bajo. 

Si se produce un exceso de esas "ventas en corto" (en las que las acciones solo se "toman prestadas"), se produce un exceso de demanda de esas acciones y el precio de estas se dispara, ya que los vendedores en corto ahora tienen que comprar las acciones para cubrir sus posiciones cortas.

Los movimientos a corto plazo no solo pueden frustrar las buenas estrategias de inversión a largo plazo, sino que también pueden hacer que tú (el inversor) te pierdas el interés compuesto que se acumula a largo plazo. Como siempre, para planificar tu estrategia financiera desde cero, lo mejor es que hagas tu propia investigación y adquieras una sólida base de conocimientos.  

¿Cómo puedo empezar a invertir?

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*Este artículo del blog no está destinado a ser utilizado como guía general de inversión y no puede considerarse un consejo de inversión. Bitpanda Stocks permite invertir en acciones fraccionadas. Las acciones fraccionadas se habilitan siempre a través de un contrato en Europa que replica las acciones subyacentes o los ETF (instrumentos financieros en virtud de la sección 1, punto 7, letra d), de la WAG 2018). Invertir en acciones y ETF conlleva riesgos. Encuentra más información en el folleto, los suplementos y los documentos de información clave (KID) sobre PRIIP en bitpanda.com.